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第21章 7 杯柄形、圆底和价格通道形态分析

1.杯柄形形态分析

杯柄形是一种持续上升的形态,它跟随上通道的突围而形成一段整理的时间。杯柄形态可分为两部分:杯及杯柄。当某时段价格上涨,一个杯形随之而形成,它的外观好像一个碗或者圆底,亦像是一个呈U字形的形态。因为与V形相比,U形比较平坦,故此杯形可以确定是一种在底部具有强烈支持的整理形态。

以为例,在遇到A点的阻力位前,价格正在上升。不到6个月,杯的形态已形成,而且相遇阻力位B点。价格随后徘徊在同一个交易价格约一个月,然后穿破阻力位,确认了杯柄形。成交量也提供了一个明确的指标,确认该图形的准确性。成交量在破位前后增加,代表出现大量买家。

2.圆底形态分析

圆底(Rounding Bottom)又称为碟形(Saucers)或碗形(Bowls),是一种逆转形态,但并不常见。此类形态大多数出现在一个由熊市转为牛市的长时间整固期。但在我们的例子中,是以短时间的整固期为例。

圆底常常在一个长期跌市后出现,低位通常记录新低及回跌。圆底形态可分为三部分:下降、最低及上升。

整个图形来看,如价格还未穿破阻力位,即图形开始的下降位置;圆底仍未确认。成交量通常跟随圆底形态:最高位即下降的开始、最低位即下降的终点及升幅变强。

3.价格通道形态分析

价格通道(Price Channels)是延续图形,它的斜度倾向上或向下,似乎它的价格成交集中于上趋势线或下趋势线之内。上趋势线是一条阻力线,而下趋势线则是一条支持线。当价格通道有向下趋势倾斜时便视为跌市,而价格通道向上倾斜时,则视为升市。

另一条趋势线称为通道线,与主趋势线平衡的。通道线以高点及低点绘出。在上升通道时,通道线是一条阻力(支持)线。在下降通道时,通道线则是一条支持线。

当价格持续上升并在通道范围内波动,趋势便可看做牛市。当价格未能到达通道线(阻力线)时,便可预料到趋势将会有急切的转变。随后下破主趋势线(支持线)时,便可确认市况将会逆转。相反,当上穿通道线时,便可视为牛市且暗示价格将持续上升。

以为例,当价格离开上升趋势后,一个上升通道开始形成。在整个价格上升期间,交易不能够穿破A点,C点和E点的阻力线(通道线),纵使价格穿破由B点和D 点组成的支持线,上升轨迹仍然存在,因为高位和低位逐渐上升。但最后,F点因太多沽盘导致穿破支持线。其实在F点前的价格没有伸展到通道线时,已给发出一个警告信号,表示缺乏购买力。相反,随着价格继续在通道内下跌或波动,走趋视为向淡。当价格越不接近通道线(或支持线),即表示将发生的会是趋势变动。如穿破阻力线,代表现时的走势将有变动。如穿破下通道,即代表向淡及持续下跌。

以为例,当价位离开下跌趋势后,下跌通道开始形成。在整段价格下跌期间,交易不能穿破A点与C点的支持位(或通道线),纵使价格穿破B点和D点组成的阻力线,下降轨仍然存在,因为高位和低位下降。虽然F点已破阻力,但穿破G点才真正转为上升趋势。当价格没有伸展到通道线时,E点已发出一个转势的警告信号,表示价格持续受到沽压。

1.缺口形态分析

(1)形态分析。缺口是指股价在快速大幅变动中有一段价格没有任何交易,显示在股价趋势图上是一个真空区域,这个区域称之“缺口”,它通常又称为跳空。当股价出现缺口,经过几天,甚至更长时间的变动,然后反转过来,回到原来缺口的价位时,称为缺口的封闭,又称补空。

缺口分普通缺口、突破缺口、持续性缺口与消耗性缺口等四种。从缺口发生的部位大小,可以预测走势的强弱,确定是突破,还是已到趋势之尽头,它是研判各种形态时最有力的辅助材料。

①普通缺口。这类缺口通常在密集的交易区域中出现,因此许多需要较长时间形成的整理或转向形态如三角形、矩形等都可能有这类缺口形成。

②突破缺口。突破缺口是当一个密集的反转或整理形态完成后突破盘局时产生的缺口。当股价以一个很大的缺口跳空远离形态时,这表示真正的突破已经形成了。因为错误的移动很少会产生缺口,同时缺口能显示突破的强劲性,突破缺口越大,表示未来的变动越强烈。

③持续性缺口。在上升或下跌途中出现缺口,可能是持续性缺口。这种缺口不会和突破缺口混淆,任何离开形态或密集交易区域后的急速上升或下跌,所出现的缺口大多是持续性缺口。这种缺口可帮助我们估计未来后市波幅的幅度,因此亦称之为量度性缺口。

④消耗性缺口。和持续性缺口一样,消耗性缺口是伴随快的、大幅的股价波幅而出现的。在急速的上升或下跌中,股价的波动并非是渐渐出现阻力,而是越来越急。这时价格的跳升(或跳位下跌)可能发生,此缺口就是消耗性缺口。

通常消耗性缺口大多在恐慌性抛售或消耗性上升的末段出现。

(2)市场含义。

①普通缺口并无特别的分析意义。一般在几个交易日内便会完全填补,它只能帮助我们辨认清楚某种形态的形成。

普通缺口在整理形态要比在反转形态时出现的机会大得多,所以当发现发展中的三角形和矩形有许多缺口,就应该增强它是整理形态的信念。

②突破缺口的分析意义较大,它经常在重要的转向形态如头肩式的突破时出现,该缺口可帮助我们辨认突破信号的真伪。

如果股价在突破支持线或阻力线后以一个很大的缺口跳离形态,可见突破十分强而有力,很少有错误发生。形成突破缺口的原因是其水平的阻力经过时间的争持后,供给的力量完全被吸收,短暂时间缺乏货源,买进的投资者被迫要以更高价求货。又或是其水平的支持经过一段时间的供给后,购买力完全被消耗,沽出的须以更低价才能找到买家,因此便形成缺口。

假如缺口发生前有大的交易量,而缺口发生后成交量却相对地减少,则有一半的可能不久缺口将被封闭,若缺口发生后成交量并未随着股价的远离缺口而减少,反而加大,则短期内缺口将不会被封闭。

③持续性缺口的技术性分析意义最大。它通常是在股价突破后远离形态至下一个反转或整理形态的中途出现,因此持续缺口能大约预测股价未来可能移动的距离,所以又称为量度缺口。

其量度的方法是从突破点开始,到持续性缺口始点的垂直距离,就是未来股价将会达到的幅度。或者我们可以说:股价未来所走的距离,和过去已走的距离一样。

④消耗性缺口的出现,表示股价的趋势将暂告一段落。如果在上升途中,即表示快将下跌;若在下跌趋势中出现,就表示即将回升。不过,消耗性缺口并非意味着市道必定出现转向,尽管意味着有转向的可能。

在缺口发生的当天或后一天若成交量特别大,而且趋势在未来似乎无法随交易量而有大幅的变动时,这就可能是消耗性缺口,假如在缺口出现的后一天其收盘价停在缺口之边缘形成了一天行情的反转时,就更可确定这是消耗性缺口了。

消耗性缺口很少是突破前一形态大幅度变动过程中的第一个缺口,绝大部分的情形是它的前面至少会再现一个持续缺口。因此可以假设,在快速直线上升或下跌变动中期出现的第一个缺口为持续缺口,但随后的每一个缺口都可能是消耗性缺口,尤其是当这个缺口比前一个空距大时,更应特别注意。

持续缺口是股价大幅变动中途产生的,因而不会于短时期内封闭,但是消耗性缺口是变动即将到达终点的最后现象,所以多半在2~5天的短期内被封闭。

(3)要点提示。

①一般缺口都会填补。因为缺口是一段没有成交的真空区域,反映出投资者当时的冲动行为,当投资情绪平静下来时,投资者反省过去行为有些过分,于是缺口便告补回。其实并非所有类型的缺口都会填补,其中突破缺口、持续性缺口未必会填补,也不会马上填补;只有消耗性缺口和普通缺口才可能在短期内补回,所以缺口填补与否对分析者观察后市的帮助不大。

②突破缺口出现后会不会马上填补?我们可以从成交量的变化中观察出来。如果突破缺口出现之前有大量成交,而缺口出现后成交相对减少,那么迅即填补缺口的机会只是50%;但假如缺口形成之后成交大量增加,股价在继续移动远离形态时仍保持大量的成交,那么缺口短期填补的可能便会很低了。就算出现后抽,也会在缺口以外。

③股价在突破其区域时急速上升,成交量在初期量大,然后在上升中不断减少,当股价停止原来的趋势时成交中又迅速增加,这是好淡双方激烈争持的结果,其中一方得到压倒性胜利之后,于是便形成一个巨大的缺口,这时候又开始减少了。这就是持续性缺口形成时的成交量变化情形。

④消耗性缺口通常是形成缺口的一天成交量最高(但也有可能在成交量最高的翌日出现),接着成交减少,显示市场购买力(或沽售力)已经消耗殆尽,于是股价很快便告回落(或回升)。

⑤在一次上升或下跌的过程中,缺口出现越多,显示其趋势越快接近终结。举个例说,当升市出现第三个缺口时,暗示升市快告终结;当第四个缺口出现时,短期下跌的可能性更加浓厚。

2.岛形整理形态分析

股价在经过持续上升一段时间后,某日出现跳空缺口性加速上升,但随后股价在高位徘徊,不久股价却以向下跳空缺口的形式下跌,而这个下跌缺口和上升向上跳空缺口,基本处在同一价格区域的水平位置附近,使高位争持的区域在上看来,就像是一个远离海岸的孤岛形状,左右两边的缺口令该岛屿孤立地立于海洋之上,这就是顶部的岛形反转形态。股价在持续下跌过程中也会出现岛形反转形态,股价在经过持续下跌一段时间后,某日突然跳空低开留下一个下调缺口,随后几天股价继续下沉,但股价下跌到某低点又突然峰回路转,股价向上跳空开始急速回升,这个向上跳空缺口与前期下跌跳空缺口,基本处在同一价格区域的水平位置附近,使低位相持的区域在上看来,就像是一个远离海岸的孤岛形状,左右两边的缺口令该岛屿孤立地立于海洋之上,这就是底部的岛形反转形态。

(1)形成机理。股价不断地上升,使原来想在低位买入的投资者无法在预定的价位吃进,持续的升势令这批投资者难以忍受踏空的痛苦,终于忍不住不计价位地抢入,于是形成一个上升的缺口。可是股价却没有因为这样继续快速向上,在高水平明显出现放量滞涨横盘,说明此时暗中有着巨大的抛压。经过一段短时间的争持后,主力和先知先觉的机构大量出逃,股价终于没法在高位支持。一旦下跌就引发市场信心的崩溃,出现缺口性下跌,下跌缺口之上套牢了大量的筹码,股价也开始了漫长的下跌。股价在不断地持续下跌之后,最后所形成的底部岛形的市场含义和升势时形成的顶部原理一样。岛形形态常常出现在长期或中期性趋势的顶部或底部,表示趋势的逆转。

(2)形态特征。

①岛形的左侧为上升消耗性缺口,右侧为下跌突破性缺口,是以缺口填补缺口,这两个缺口出现在很短的时间内,说明市场情绪化特征明显。

②高位岛形的顶部一般是一个相对平坦的区域,与两侧陡峭的图形形成鲜明对比,有时顶只是一个伴随天量的交易日构成,这是市场极端情绪化的产物,其顶部开始成交量呈递减状,并且左侧量为形态中天量。

③底部岛形反转常伴随着很大的成交量,如果成交量很小,这个底部岛形反转就很难成立。

(3)操作策略。岛形形态最佳的买卖点为跌破上升下降趋势线和第二个缺口发生之时,因为在这之前无法确定发展的方向。

(4)研究要点。

①两个缺口一般在同一水平价位上形成。

②岛形前一缺口为消耗性缺口,而后一缺口为突破性缺口。如上岛形前一缺口为多方力量耗尽之缺口,而后一缺口为空方开始主导市场的空方突破性缺口。下岛形前一缺口为空头力量耗尽的缺口,而后一缺口为多方开始反攻的空破迟到缺口。

③成交量在岛形成期间十分巨大。

④两个缺口间隔时间短则1天,长则数周。

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