“头肩式”走势是形态分析中最重要的一种分析形态，其最基本的形态表现形式如下所示。
1.头肩顶形态分析
头肩顶（Head＆Shoulders Top）是最为常见的倒转形态图表之一。头肩顶跟随上升势而行，并发出市况逆转的信号。顾名思义，图形以左肩、头、右肩及颈线组成。当三个连续的价格形成左肩时，其成交量必须最大，而头部次之，至于右肩应较细。
当价格一旦跌破支持线（颈线），便会出现较急且大的跌幅。成交量可为头肩顶形态充当一个重要的指标，大多数例子中，左肩的升幅必定高于右肩的升幅，下降的成交量加上头部创新高可充当一个信号，警告市势正在水平线上逆转。
第二个信号是当价格由头部的顶峰回落时，穿越右肩的高点。最后逆转信号是在价格跌破颈线后，出现“后抽”现象，在价格触及颈线后仍未见有所突破便立即沽出。
在大多数图形中，当支持线被穿破，相同的支持线在后市中将转变为阻力线。
2.头肩底形态分析
头肩底（Head＆Shoulders Bottom）跟随下跌市势而行，并发出市况逆转的信号。顾名思义，图形以左肩、头、右肩及颈线组成。三个连续的谷底以中谷底（头）最深，第一及最后谷底（分别为左、右肩）较浅及接近对称，因而形成头肩底形态。当价格一旦升穿阻力线（颈线），则会出现较大幅上升。
成交量可为头肩底形态充当一个重要的指标，大多数例子中，左肩较右肩和头部为大，下降的成交量加上头部创新低可充当一个信号，警告市势正在水平线上逆转。
第二个信号是当价格由底部的谷底上升时，即价格向上突破颈线后，再次回落至颈线支持位，然后才大升。最后逆转信号是在价格向上突破颈线后，把握时机入货，若未能跟进，则可望出现“后抽”回试颈线支持位时买入。
在大多数图形中，当阻力线被穿破，相同的阻力线在后市中转变为支持线。
左肩A点形成在一个正下跌及整固的市况。颈线从A点开始形成后，再次回落，约一个月形成头部。随后价格开始反弹，到B点再度回落，形成右肩。直到颈线的第二点出现，成为阻力线（即B点）。价格随后因有大量成交而上升穿破阻力位（颈线），头肩底图形从而确认。升破颈线后，可能有后抽情况发生，如不跌穿颈线，市势将向着目标幅度而上升。
从以上例子得知，投资者不一定会即时追随已破头肩底颈线的股票。通常，价格会再次回落到支持位（如C点）给投资者另一个买入机会。
3.复合头肩形态分析
在股票实战中头肩形态更多地以复合的形式出现，下面我们就对复合的头肩形态做进一步的分析：
（1）形态特征分析。
“复合头肩形态”是头肩式（头肩顶和头肩底）的变形，其走势形状和“头肩式”十分相似，只是肩部、头部，或两者同时出现多于一次。
任何类型的复合头肩组合都有可能在“头肩顶”或“头肩底”出现，大致来说可划分为以下几大类：
①一头双右肩式形态。
在形成第一个右肩时，行情并不马上跌破颈线，反而掉头回升，不过回升却止于右肩高点之下，最后行情继续沿着原来的趋势向下。
②一头多肩式形态。
一般的头肩式都有对称的倾向，因此当两个左肩形成后，很有可能也会形成一个右肩。除了成交量之外，图形的左半部和右半部几乎完全相等。
③多头多肩式形态。
在形成头部期间，价格一再回升，而且回升至上次同样的高点水平才向下回落，形成明显的两个头部，或许我们可称为“两头两肩式”走势。有一点必须留意：成交量在第二个头往往会较第一个减少。
④多重头肩式形态。
在一个巨大的头肩式走势中，其头部是以另一个小头肩式形态组成，整个形态一共包含两个大小不同的头肩形状。这种混合形态在走势图中极少出现。
（2）复合头肩形态的应用。
“复合头肩形态”的分析意义和普通的头肩式形态一样。当在底部出现时，即表示一次较长期的升市即将来临。假如在顶部出现，显示市场将转趋下跌。
许多人都高估复合头肩形态的预期上升（或下跌）“威力”，其实复合头肩形态的力量往往较普通的头肩形态弱。在中期性趋势中出现时，复合头肩形态完成其“最少升幅（或跌幅）”便不再继续下去，而普通头肩形态的上升（或下跌），往往比其量度出来的最小幅度大。
不过，在长期性趋势（牛市或熊市）的尽头出现时，复合头肩形态具有和普通形态相同的“威力”。
综合以上内容，其应用的要素为：
①一轮强劲的上涨，这是一轮多少带有爆发性的大规模上涨，交易量变得十分巨大（与之前的相比），紧随而来的是一小幅回调，相应的交易量较上涨最后的几个交易日以及顶部处都有所减少，这就是左肩。
②又一轮伴有可观交易量的上涨（可能比左肩大，也可能与左肩差不多），达到高于左肩顶部一定幅度的水平（一定要明显地高于左肩顶部），然后另一个回落开始，交易量有所减少，价位下跌至前次回落的底部附近水平，也许高一点也许低一点，然而价格在任何情况下都明显低于左肩的顶点，这就是头部。
③第三轮上涨，但是这一次交易量明显低于左肩与头部形成所伴随的交易量。在下一轮跌势之前也未能达到头部高度，这就是右肩。
④最后，第三轮回落时价位的下跌，跌破分别经过左肩与头部之间及头部与右肩下跌的底部而做出的一条直线（颈线），并以收市于该线以下近似该股市场价格3%以上的幅度，这就是确认突破。
实际运用中需要了解的其他情况：
①交易量的判断不能以数字的大小为依据，交易量的判断只能按照一定交易周期内的高低来进行比较。
②左肩的交易量可以比头部高也可以比头部低，但右肩的交易量一定比头部低。
③头肩顶的观察可以从头部开始，而操作最好等到右肩的回撤，这一回撤低于左肩的高点，当然这并非最好的放空点，最好的放空点是上面要素第④里的突破。
④头肩顶并非无法挽救，但这种挽救非常罕见。当价格突破后迅速返回颈线以上，则代表挽救至少成功了一半。这时，做多的投资者又可以密切关注价格的进一步运动。
⑤即使头肩顶形态未能立即见效，也是一个很有分量的警告。
⑥当突破后价格下跌，而交易量仍旧保持低谷，则有可能产生一轮反扑，使价格回到颈线的位置（极少有突破颈线的）。这往往是“最后的挣扎”；价格会很快再次下跌，交易量急剧放大，这几乎成了不变的定律。
⑦头肩顶完成后下跌的幅度有多大呢？测量头部的顶点垂直向下到颈线之间的点数，然后，从紧随右肩形成之后价格最终穿透颈线的地方向下测量同样的距离。这样便能得出最小的目标下跌位置。
⑧在下跌达到最小目标位后通常会有一些反弹，下跌离最小目标位越远，反弹力度越大。
⑨头肩顶头一轮突破下跌后的低点极可能成为日后长久的压力位。
⑩头肩顶的形成需要时间、成交量、价格的良好配合，三者缺少一样都将为日后的失败埋下伏笔。
头肩顶的颈线可以有小的倾斜，向下倾斜的颈线比向上倾斜的颈线对日后下跌的幅度影响更大。
多重头肩顶有可能产生内外两根颈线，它由更多的肩和头组成，但其识别方法与普通头肩顶无甚差异。
（3）复合头肩形态应用时应注意的事项。
①复合头肩形态的“最少升幅/跌幅”量度方法和普通的头肩形态的量度方法一样。
②复合头肩形态的颈线很难画出来，因为每一个肩和头的回落部分（“复合头肩底”则是回升部分），并不会全都落在同一条线上。因此，应该以最明显的两个短期低点（“复合头肩底”则是短期反弹高点），连接成颈线。又或是以回落（或反弹）到其价位次数最多的水平连接成颈线。
③复合头肩形态有时会失败或出现变异，所以必须十分小心地分析，在未完全形成右肩时切忌冒险偷步。
