靖康元年（1126年）二月，金将宗望率军匆匆北撤以后，一面继续在黄河以北攻打尚未占领的州县，一面作再次大举攻宋的准备，宋朝却恢复了文恬武嬉的故态。宋徽宗赵佶被接回了东京。宋徽宗、宋钦宗赵恒父子以为，天下从此太平了，一头栽进了酒肉声色之中。
在宗望率金兵渡黄河退却时，老将种师道向宋钦宗建议发动一次袭击，将金兵消灭。宋钦宗不但不采纳种师道的建议，反而还撤了他的职。
宋朝统治者不作任何防御金兵再次进攻的军事准备，各路勤王军队也被下令遣还。他们想入非非，企图暗中联络在金朝的辽降将耶律余睹等人，里应外合搞垮金朝，以求获得意外的成功。于是，金朝以此事和宋朝不履行割让太原、河间、中山三镇的诺言为口实，于靖康元年八月，再次出兵南侵。金太宗命令宗翰为左副元帅，宗望为右副元帅，分东西两路进军。
宗望率领的东路军从保州（今河北保定市）出发，连续攻陷真定、庆源，并经恩州（今河北清河县），由大名府魏县（今河北魏县西南三十里）取李固渡渡过黄河。宗翰率领的西路军继续围攻太原。北宋朝廷一再破坏河东的抗金部署，太原外无援兵，内无粮草，被围困250多天后，终于在九月间被金兵攻破。接着，宗翰率军越过无宋兵守卫的险隘南北关（在今山西灵石县），直逼黄河北岸的河阳（今河南孟县）。守卫河阳对岸的宋军有12万人，金军不敢渡河。金军将许多战鼓集中起来，敲了一夜，宋军吓得连夜溃逃。西路金兵顺利渡过黄河，进占西京（今河南洛阳市）、郑州。两路金兵同时进逼东京。
金统治者对宋朝采取的是“以和议佐攻战”的策略，一面加强军事进攻，一面又不断派使者同宋朝磋商议和条件。金军渡过黄河以后，宗翰派使臣到宋朝，提出划黄河为界，河北、河东（今山西省）的地方全部归金国。宋钦宗对金国提出的要求百依百顺，他立即派门下侍郎耿南仲和开封知府聂昌去办理割地事宜。钦宗还下诏给河北、河东的军民，令他们开城降金。
河北、河东的人民异常愤怒，立即掀起了反割地的怒潮。聂昌走到绛州（今山西新绛县），被绛州人民杀死。耿南仲和金使臣到卫州（今河南汲县），卫州人民要捉拿金使臣，金使臣吓得仓惶出逃。耿南仲再也不敢提割地的事了。
靖康元年十一月底，金兵东、西路军会师汴京城下。金兵再次包围了宋朝京城。这时京城危在旦夕，宋钦宗还在幻想与金求和。汴京虽然还有7万宋兵，但宋钦宗根本不组织这支军队进行有效地抵抗。汴京城中的百姓坚决要求抵抗金兵，自动起来杀死抵抗不力、有奸细嫌疑的东壁统制官辛康宗。宋钦宗一伙害怕京城百姓造反，在杀死辛康宗的事发生后，赶忙把参加守城的汴京百姓赶下了城头。
宋钦宗不让汴京百姓抗金，却想依靠汴京的市井无赖，组织所谓“六甲正兵”、“六丁力士”、“北斗神兵”来保卫汴京。闰十一月二十五日，自称懂得“六甲法”的郭京命令由一帮无赖组成的7777个“六甲正兵”，大开宣化门出战。这帮“神兵”一出城就被金兵击溃。郭京见势不妙，推说下城“作法”，带领残兵南逃。洞开的城门还未来得及关闭，金兵就蜂拥而入。汴京失守了。
汴京城破后，宋军将士和城中百姓纷纷要求与敌人进行巷战。他们宣誓：人在城在，誓与京城共存亡！宋钦宗吓得面无人色，哪里敢抵抗。他狠狠地说：“巷战巷战，无异于加速死亡。君不见精通‘六甲法’的郭京也被打败了？金胜宋败，这是天意！”钦宗派宰相何栗去金营求和。何栗吓得连马背都爬不上去，手中的马鞭一连落下来三次。
何栗到了金营，宗翰、宗望对他说：“我们不想灭掉宋朝。请宋朝皇上前来商议割地。谈妥了，我们立即退兵。”宋钦宗带领几个大臣赶到金营，向宗翰、宗望交了降表。钦宗交了降表，可金兵还是不撤退，他们提出要废除宋钦宗的帝号，另立一个宋国的国君。钦宗回到京城，痛哭一场，觉得一切都完了。接着，金军派人进城，查封府库的金银财物，抢去金1000万锭，银2000万锭，绢1000万匹。宋钦宗还派出24名官员帮金兵在皇亲国戚、官吏、和尚道士等家里前后查抄了二十多天，金兵除了搜去大量金银财宝之外，把珍贵的古玩文物、全国州府地图档案也一抢而空。
靖康二年（1127年）正月，宋徽宗、宋钦宗被拘押在金营。金太宗下令废掉了宋徽宗、宋钦宗。被俘的还有徽宗和他的哥哥、弟弟及他的32个儿子、22个女儿，除九子赵构在外勤王、幼女仅一岁外，都做了俘虏，连同宫廷后妃、宗室贵戚、大臣约3000人被金人掳到北方。
当时正是农历四月，北方还很寒冷，徽宗、钦宗二帝和郑氏、朱氏二皇后衣服都很单薄，晚上经常冻得睡不着觉，只得找些柴火、茅草燃烧取暖。钦宗的朱皇后当时26岁，艳丽多姿，还经常受到金兵的调戏。被掳人员到达金朝京师会宁府时，金人举行了献俘仪式，命令二帝及其后妃、宗室、诸王、驸马、公主都穿上金人百姓穿的服装，头缠帕头，身披羊裘，袒露上体，到金朝阿骨打庙去行“牵羊礼”。朱皇后忍受不了如此奇耻大辱，当夜自尽了。金人还为两位皇帝起了侮辱性封号，称徽宗为“昏德公”，称钦宗为“重昏侯”。
二帝被劫持到北方后，先被关押在五国城。因为受不了金人的折磨，一日徽宗将衣服剪成条，结成绳准备悬梁自尽，被钦宗抱下来，父子俩抱头痛哭。后金人又将二帝移往均州，此时徽宗已病得很厉害，不久就死在土炕上了，钦宗发现时，尸体都僵硬了。徽宗的尸体被架到一个石坑上焚烧，烧到半焦烂时，用水浇灭火，将尸体扔到坑中。据说，这样做可以使坑里的水做灯油。钦宗悲伤至极，也要跳入坑中，但被人拉住，说活人跳入坑中后坑中的水就不能做灯油用了，所以，不准钦宗跳入坑中。徽宗死时54岁。徽宗死后，钦宗继续遭受折磨，最后也惨死在北方。
这次事变是在北宋靖康年间发生的，所以历史上称作“靖康之变”。金兵退走前，立宋朝投降派头目张邦昌做傀儡皇帝，国号楚。北宋灭亡。
