巴菲特说：“在伯克希尔公司所有的投资活动中，最让我和查尔斯兴奋的是买入一家由喜爱、相信且敬重的人管理的，具有非常出众的经济前景的卓越企业。这种买入的机会很难得到，但我们始终在寻找。在寻找过程中，我们的态度与寻找终身伴侣的态度完全相同。”由此可以看出，巴菲特十分重视寻找可供长期持有的好公司。
巴菲特认为最值得拥有的公司是那种在未来延续期间内能够以非常高的投资收益率来使用更多的增量资本，最不值得拥有的公司是那种持续以非常低的投资报酬率使用更加巨大的投资成本。巴菲特认为以一般的价格买入一家非同一般的好公司，要比用非同一般的好价格买入一家一般的公司要好得多。这是因为好企业巨大的品牌优势、优秀的管理团队、稳健的财务结构、牢固的股东意识和良好的盈利记录会使企业持续盈利，使企业创造出卓越的前景。
巴菲特以长期持有股票而闻名，但他真正长期持有的只是那些价值增值能力能够长期保持超越产业平均水平的优秀企业。
好的企业前景代表着企业在未来5年或10年内能够继续保持较高的股东权益报酬率。理论上在大盘指数和市场估值水平比较稳定的情况下，通常这样企业的股票价格会随着企业年复一年的内在价值的提升而同步上涨。比如，以每股5元的市价买入一支每股净资产为2.5元，每股净收益为0.5元的股票，这时的静态市盈率是10倍，市净率是2倍（每股市价除以每股净资产），净资产收益率是20%。这是一个盈利水平非常优秀的企业，如果企业每年收益不做分振，全部用来做再投资且资产盈利能力保持不变的话，那么该公司过两年的每股收益就是0.6元；再过一年是0.72元，第三年是0.864元，而第五年的每股收益则应是1.25元。此时如果大盘指数没有出现巨大波动，且股票市场对该企业的估值水平没有出现变化的话，该公司股票的市盈率还应该是10倍。相应的，此时该股票的市价应为每股12.5元。5年间市值增值到原来的2.5倍，投资该股票此间所获取的年均复合收益率是20%。
5年间股价增加到原来的2.5倍，并不是受股票市场大牛市的带动，也不是有人故意哄抬股价。事实上公司的经营发展一如既往，市场从市盈率和市净率角度讲对企业的估值并未发生改变，股价的上涨或者说股票的增值完全是公司经营业绩的提高所使然。有些投资者会担心，5年后企业内在价值是提高到了原来的若干倍，那股价是否一定能随之同步上涨呢？请注意，这里要看5年前市场对该企业股票的估值是否是合理的。如果当初的估值是合理的，而现在的股价却没有随其盈利水平的增长而同步上涨，那只能说明市场目前对该企业的估值是错误的。
如一家企业，其每股账面净资产是7元，由于业绩较差，又看不清什么经营前景，所以它的市场交易价格是每股5元，市净率只有0.7倍，为折价交易，看上去很便宜。由于企业基本上没有利润，投资者若想获利，只有依靠股价回复至净资产值或者企业被按账面价值清盘。后一种结果目前在国内还没有先例，因为国内的企业不到财产赔光的那天是不会被清算的。所以投资者赚钱的唯一希望就是股价能达到账面价值。如果这种希望能在一年内实现的话，投资者每股赚2元，一年收益率能达到40%（2元÷5元=40%）。这里有一个问题必须引起注意，如果这种愿望不能在一年内实现，股票购买者的获利将会急剧下降；如果股价能在两年内达到账面价值的话，投资者的年均收益率是18.3%；如果等到第三年投资者得到的年累进获利是11.8%，到了第四年获利会降至8.7%；第五年则下降到6.9%。如果该公司盈利能力始终没有改善，市场对它的估值也没有改变，那么投资者就完全没有什么获利可言。
对于买入那些前景很糟糕但股价相对于账面价值很便宜的在折价交易的股票，巴菲特说：“除非投资者是一个清算专家，否则买下这类公司的投资方法非常危险，原来看起来很便宜的价格可能到最后一钱不值。”股票市场价格低于账面价值的企业，其盈利水平没有提升，获利的希望就在于账面价值的实现上。如果这种价值实现未发生，预期的获利能力便会消失，而且如果要花上许多年，投资者最后所得到的利润可能会少于将钱存进当地银行所得到的利息。而购买经营前景好的企业，由于企业每股收益的持续增长使得股票的内在价值得以提升，只要市场估值水平不变的话，随着时间的推移，投资者就可获得满意的投资回报。而这也是巴菲特财富不断积累攀升，能在今日位居世界首富的原因。
