巴菲特认为，市场上流传的分散投资或者多样化投资是人们为了掩盖自己的愚蠢所采取的行为。巴菲特的导师格雷厄姆与此正相反，他要求投资组合必须有上百种股票，这样做的目的是为了防止某些企业或股票不获利的可能性发生。巴菲特曾经一度采纳了格雷厄姆的观点，但他后来发现，这种投资方式常常令人左支右绌，照顾不过来，于是他转向了费雪和芒格的理论。费雪认为，投资者为了防范风险，避免将鸡蛋放在一个篮子里，而将鸡蛋分散在许多篮子里，结果是许多篮子里装的全是破鸡蛋。因为精力有限照顾不周，导致鸡蛋打破。所以多元化的投资理论并不适用。
巴菲特还深受英国经济学家约翰·凯恩斯的影响。凯恩斯在投资领域有许多杰出的见解，他曾经说过，他的大部分资产都集中投在他可以算出投资价值的企业证券上。这给了巴菲特深刻的影响。巴菲特崇尚集中投资理论。这就意味着他只持有少数几种股票，而这少数几种股票所属的企业他都有一定的了解，而且他持有这些股票的时间都很长，这样他就可以认真地考虑是否需要进行某种投资。巴菲特正是以这种严谨认真的精神来考虑投资于什么和以什么价格来投资这两个关乎投资成败的问题的，从而大大降低了投资风险，提高了投资效率。也就是说，这个策略使得他仅仅投资于一些他非常了解的价格合适的优秀企业，从而减少了遭受损失的危险。
巴菲特受这两个人的影响后，就开始了自己的集中投资战略。巴菲特的伯克希尔公司，其投资被配置在上市公司股票、未上市经营公司的控制性私人资本、债券、商品、外汇等多种资产上。尽管巴菲特将约84%的上市公司股票投资配置集中在约10支股票上，但是全部约30支股票的投资组合价值只占全部投资组合的30%左右。在投资行业的选择上，巴菲特往往也是选择一些资源垄断性行业进行投资。从巴菲特的投资构成来看，道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断性企业占了相当大的份额。巴菲特2001年上半年大量吃进中石油股票，就是这种投资战略的充分体现。
从表面上看，集中投资的策略违背了多样化投资分散风险的规则。不过，巴菲特对投资者提出了这样的忠告：“成功的投资者有时需要有所不为。”他认为，“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里”的投资理论是错误的。对于分散投资，他说：“分散投资是无知者的自我保护法，对于那些明白自己在干什么的人来说，分散投资没什么意义。”
关于集中投资，巴菲特认为：当遇到比较好的市场机会时，唯一理智的做法是大举投资或集中投资。一个人一生中真正值得投资的股票也就四五支，一旦发现了，就要集中资金大量买入。手中的股票控制在5支以内，以便于跟踪。如果投资者的组合太过分散，这样反而会分身不暇，弄巧成拙。
