一、公司基本情况
公司名称：青岛海尔股份有限公司
证券简称：青岛海尔（证券代码：600690.SH）
所属行业：日用电器制造业
注册地址：青岛市崂山区海尔工业园内
控股股东：海尔电器国际股份有限公司（持有青岛海尔26.30%的股份）
经营范围：电器、电子产品、机械产品、通讯设备及相关配件制造；家用电器及电子产品技术咨询服务；进出口业务（按原外经贸部核准范围经营）；批发零售；国内商业（国家禁止商品除外）；矿泉水制造、饮食、旅游服务（限分支机构经营）。
二、公司经营业绩
（一）主营业务收入及变化情况
2003~2005年公司主营收入稳步而又快速发展，2005年收入上升到165.09亿元，其年复合增长率为18.85%。
（二）净利润及变化情况
2003~2005年公司净利润随着行业状况的周期波动在2005年有较大幅度的下降，2005年净利润2.4亿元，比较2004年下降幅度达35.27%。
（三）净资产收益率
2003~2005年公司净资产收益率逐步下降，2005年下降到了4.27%，年均5.86%（算术平均值）。
（四）每股收益水平
2003~2005年公司每股收益相对还保持在较高水平，2005年为0.20元/股，2003年每股收益与2004年相差不大（2004年比2003年新增股份数50%）其年均0.32元/股（算术平均值）。
（五）行业地位
综上，2003~2005年公司的经营能力及其盈利水平稳定的发展趋势，由于家电行业的整体不景气，公司盈利能力有所下降；在行业综合实力对比中，公司处于中上水平。
（六）股价走势
青岛海尔的股价（后复权）随着经营业绩的快速发展而稳步上升：从2003年1月2日的11.42元上升到2006年12月25日（激励计划公告前一个交易日）的17.95元，年增长率为11.97%。
三、公司风险/挑战
（一）行业风险
近年来家电行业逐渐结束了前几年群雄逐鹿的局面，开始走向有序发展，并购重组使行业走向高度集中，行业资源向少数有实力有规模的企业集中。规范化、理性竞争的行业新风开始蔓延，行业成熟风范初现。原材料持续上升、人民币升值带来的压力，使得企业与低层次价格竞争渐行渐远。未来家电业的发展将继续面临上游成本增加和下游流通企业的双重压力，而且面临严峻的出口形势，家电业的发展将更加依赖国内市场。
由于宏观经济的持续走强，家电行业的原材料价格一直居高不下，使得家电行业的上游成本高企，预计未来几年内仍会持续这种状态，不利于家电企业的成本控制。而下游流通企业的规模扩展和定价能力的提高，已经对家电行业、企业的利润造成了直接的不利影响。家电行业面临着从低端竞争向高端竞争发展这一过程。家电企业将会对研发投入有进一步的需求，可能会在近期内减少企业的利润。另外，跨国家电巨头加入对中国市场的资本投入也使得家电行业的竞争不断加剧。
（二）经营风险
目前，公司控股股东海尔集团旗下现还有青岛空调电子、合肥空调、武汉空调和贵州海尔共四家公司在空调和冰箱业务上与青岛海尔存在同业竞争。公司已在股改方案中承诺以定向增发收购集团公司资产的办法解决上述同业竞争问题。
另外，青岛海尔需要每年按销售额向母公司支付一定比例的商标使用费，以近两年每年150亿~160亿元的销售收入计算，每年约需支付6000万~7000万元商标使用费，费率约为3%~4%左右。2006年公司已与母公司就免费使用“海尔”商标达成协议。此举虽然会对公司业绩短期内有所帮助，但长期内仍会对公司的稳定经营带来一定风险。
（三）财务风险
青岛海尔由于在过去几年中业绩增长乏力，经营毛利率的下降而且现金流状况并不是很好，近两年的每股现金流净值均为负值。
为了应对未来家电行业新的竞争模式和竞争环境，青岛海尔加大对研发的投入和企业规模扩大上势必会带来现金流需求的压力。不过，由于公司的盈利能力还不错，资产负债率也不高，公司在未来获得股权融资和债权融资的能力还很有潜力，现金流的需求压力可以通过融资的方式得以缓解。
综上可见，公司在应对新的行业竞争形势和格局时，会给公司未来的财务控制带来一定的潜在风险。
（四）人力报酬问题
从工资水平看，董事长年薪仅有16万元，总经理年薪12万元，其他11个主要高层年薪介于8万~12万元之间。各高管没有充分分享公司快速发展带来的经营成果，其工资报酬与其为公司做出的开拓型贡献并不配比。另外，副总经理、董秘、财务总监等高层人员还没有（或很少）持有公司的股票。总之，公司高层的报酬水平及其结构有待调整和优化。
四、公司激励计划 五、方案特点
（一）激励方式存在一定争议
近年来在发达国家，很多进入成熟周期的企业一般采用限制性股票或者其他形式对管理层进行长期激励，而比较少地采用股票期权。青岛海尔作为进入成熟周期的企业采用股票期权的方式对管理层进行激励，在激励方式的选择上存在一定争议。
（二）预留高比例的股票期权
青岛海尔在本次股权激励中预留了高比例的股票期权，计划在股权激励的存续期间对预留激励对象进行激励，此举在目前已经公布的方案中是一个创新。
（三）绩效考核指标较严
青岛海尔本次股权激励计划设定的业绩考核指标比较严格，可以充分保障股东的利益，有利于促进管理层努力提高公司业绩，实现股东价值最大化。
