所谓充足规范的风险投资，最青睐什么样的企业呢？
这就是风险企业，它必须在高风险的状态下，必须在高技术领域从事生产、经营与开发，它还必须是主动地寻找风险，并向风险挑战的现代企业。
研究表明，任何类型的风险企业都具有若干共同特点：其一是敢于向高技术领域作风险投资，并以技术突破为前提；其二是以人为本，人比任何要素都更具有特殊的重要性；其三是从缝隙中求发展，专门寻找市场缝隙作为自己的战略目标；其四是既要获得时间超前，又要取得规模优势，从而出奇制胜；其五是在成功与失败的巨大反差中，释放出巨大的能量和创造出奇迹般的效率；其六是风险企业家所具有的天资聪明、异想天开、揎于动手等与众不同的特质。
如果具备了上述条件，就将和风险投资结下不解之缘。
一、风险投资的特征及其作用
资本、技术、管理与创业精神是生产力的主要动力来源。如何将其有机结合起来，是发展高科技产业的关键。现实情况往往是技术拥有者欠缺资本与管理这两种资源，难以将具有潜力的产品构想与技术创新实现商品化、产业化。尤其是高新技术产业，本质上具有高风险的特征，在技术尚未转化为商品产生效益之前，既无法从银行获得贷款，又很难发行股票或债券来筹集资金。风险投资作为一种非传统融资方式，由于有机结合了上述几种要素，所以一出现就很好地解决了这一矛盾。风险投资家通过筹组风险投资公司、招募专业经理人，从事投资机会评估并协助被投资企业进行经营管理，促使投资收益尽早实现，降低了整体投资风险，促进了高科技产业的发展。
1．风险投资的概念
风险投资（venture invest）或风险资本，又称创业资本，是指对未来具有高度不确定性的项目（或企业）所进行的投资，并以某种方式参与投资项目（的管理），期望通过实现项目的高成长率并最终通过出售所持有的权利以取得高额中长期收益。
风险投资具有特殊的资本运营方式，从融入资金、参股创业直到收回投资的全过程来看，它自始至终都在高风险中运营并以排除风险和提高资本运作效率为特征。风险投资的绝大部分投向高新技术领域。它一般着眼于高科技产品的开发应用阶段，以参股方式参与项目投资，最后扶植获得成功的风险企业上市，通过抛售上市后的股票来取得收益或将股权转让于其他投资者套现，至此完成一个投资周期。风险资本或风险基金管理者是资本供给者和资本使用者之间的中介机构。在多数情况下，这些机构是独立的基金，但也可能附属于银行、证券公司等金融机构。在某些国家还存在着非正式的个人风险资本市场的风险基金。风险资本的供给者包括退休基金、保险公司和私人投资者等。风险资本的使用者一般是具有高成长性的新生中小企业。
2．风险投资的特征
一般来说，风险投资具有以下特征：
（1）高新技术性。风险投资集中于高新技术产业，一般来讲，这些项目的技术及市场尚存在巨大风险，但盈利潜力很大。20世纪50年代后，高新技术日益呈现出技术周期短，更新速度快，发展范围广的特征，每天都有大量的高新技术企业问世，这就为风险投资的发展提供了巨大的发展空间。
（2）风险资本一般不以企业分红为目的，而是追求新兴企业技术成长期的高额利润。风险投资机构运用组合投资的整体盈亏来衡量投资得失，用成功项目的高收益来补偿失败项目的亏损。风险资本家冒着极大的风险进行投资，为的是寻找极具市场潜力的产品和企业，以使当初极少数的投入，能以几何级数跳跃发展，并使由此得到的投资回报，除补偿因失败企业而致的亏损外，还绰绰有余。而高科技企业，也在这样一种风险资本的扶持下急剧发展起来。据统计，发达国家每10个风险投资项目中完全成功、部分成功和失败的比例为2：6：2，但风险投资机构的利润率仍可达到30％～60％。
（3）风险资本是一种权益性资本，通常在5～10年间，它在企业初创期或技术导人期投入，而在企业上市或出售时退出。因此它与企业共担风险，共享收益；风险资本管理者必须和企业家密切合作，帮助企业制定发展规划、提供咨询服务，并直接参与管理。因此它既不同于银行贷款，也不同于国家政策性贷款。
（4）风险投资具有高度风险性。科技创新活动是一个探索的活动，能否成功具有很大的不确定性，因此失败的概率很大。一项科技成果通常要经历无数艰难曲折和失败才能取得，有些项目在进行一段时间后，被证明在现有条件下难以成功，不得不放弃；有的项目在立项时是超前的，但到完成时，别人已捷足先登获得了专利或抢占了市场，或者出现了更好的替代品，或者市场需求发生了变化，从而失去了意义；有的科技成果本质上是成功的，但受传统观念的约束，尚不能为市场接受，从而未能取得预计的成效。总之，风险投资的投资风险是客观存在的，且不能预先消除。故它要求风险资本管理者具有很高的专业水准，在项目的选择上做到高度的专业化和程序化，尽可能控制风险。
（5）风险资本业中的资本和投资活动具有周期流动性。风险资本的顺利流动是保持风险资本火力的基本前提，而顺利流动的决定因素是退出渠道。退出渠道主要有企业主板、第二板市场上市和场外交易兼并、股权回购等，其中企业上市是风险资本家理想的选择。
3．风险投资在推动高科技产业化过程中的作用高新技术产业的风险特征和融资环境，决定了发展风险投资是高新技术产业化的客观需求和必然要求。就风险特征而言，高新技术成果产业化一方面风险因素多，如技术风险、市场风险、经营风管理险、资金风险、政策变化风险，以及不可预见因素的风险等，风险发生的概率远高于其他常规投资项目。另一方面，高新技术项目抗风险能力差，每一种风险的发生，都足以导致高新技术创新活动的失败。据统计，美国高新技术项目的投资活动，成功率仅为30％，而70％的创新活动最终归于失败。风险如此大的投资活动，常规投资如银行贷款、非银行金融机构贷款、基金组织借款等是轻易不敢问津的，只有风险投资才敢投资这类活动。我们可以从高新技术产业发展历程中的融资情况来作进一步的分析。
高新技术产业的发展历程可以划分五个阶段：种子期、创建期、扩张期、稳定期与成熟期。在这五个阶段中，公司发展所需的资金规模、资金性质、资金来源都有所不同。
“种子期”是正式建立之前的一段时间。在这个阶段那些新思想、新发明和新技术拥有者们，首先要对拟生产的产品及市场潜力作基本判断。这一阶段对资金的需求量相对较小，通常企业创建者个人的储蓄或资产即可满足。
“创建期”，即发展创新产品直到其符合市场要求的阶段。一般来说，这一阶段是十分耗费时间和财力的，对于资金的需求量较大。
由于创新存在着风险，以谨慎为主要原则的商业银行不可能向其提供资金。因此这一阶段筹集资金难度极大，也是阻碍中小型高新技术企业发展的瓶颈，也是风险投资发挥作用的关键阶段。
“成长期”是高新技术企业发展的关键阶段。由于产品已经进入市场，其潜力也可以被粗略估计出来，公司成功的前景开始明朗起来。但是，由于新技术的不确定性，企业销售收入、现金流量极不稳定，资金需求量很大，需要注入较多资金以求发展。传统的融资渠道仍会采取观望态度，这时主要的资金提供者仍然是那些风险资本。
“扩张期”即不断赢得顾客，扩大市场份额的阶段。同时也是它们大量需要资金的时期。由于正的现金流量已开始大量产生，从传统资本市场获取资金的机会将大大增加。显然，这一阶段公司面临的筹资困难会大大降低。
“稳定期与成熟期”，这时公司的组织、市场和资本网络均已稳定，此时的企业已成为成熟的高科技企业。尽管有时为了进行大规模投资、结构改造或开发新产品等，需要大量的资金，但这一阶段的公司融资能力很强，渠道很多，因此一般不需要风险资本的介入。
可以看出，高新技术企业发展和高新技术产业形成的特殊性要求有一种不同于常规的融资方式予以支持，否则，一个很有潜力高新技术产业或企业就会因缺乏资金支持而被夭折于创建期或成长期。而正如前所述，风险投资可以为高新技术产业化活动提供稳定可靠的资金保证，这是由风险投资的收益机制、投入机制、动作机制和资金来源决定的。首先，风险投资最适合于投资高新技术转化项目。因为，在投入机制上，风险投资确立了风险的概念，正视投资风险的客观性和不可避免性，不因风险的存在而放弃对项目的投资；在收益机制上，风险投资的高风险要获得高收益，而高新技术成果转化活动为风险投资实现收益提供了最佳载体；在风险的约束上，风险投资找到了最大限度地化解和减少风险的途径。其次，风险投资在运作机制上，可以和常规投资相互融合，保证高新技术产业化过程的各个阶段的资金需求。常规投资由于风险制约，只在项目有偿还能力，发展势头良好的情况下才敢于投资，而风险投资则相反，往往在项目创业初期、经营困难时期和需要扶持的情况下进行投资，在项目获得成功、发展顺利时退出。另外，在投资方式上，常规投资通常是一次性投资，分期支付，而风险投资则根据项目的发展情况，分阶段追加投资，满足项目创新的需要。因此，风险投资正好弥补了高新技术产业化活动中常规投资的空白地带，保证科技成果转化的顺利进行。
风险投资的主要对象是高新技术中小企业，这类企业大多是由拥有高新技术成果的技术专家和管理专家组成。借助风险投资，他们实现高新技术商品化、产业化的创新过程。一旦产品开发和市场开发获得成功，企业的发展将是高速的、超常规的，而通过企业股票上市，这些创业者们便会在一夜之间成为百万富翁、千万富翁，风险投资者也得到超出初始投资几十倍、几百倍，乃至几千倍的回报。
其实，从西方发达国家发展高新技术企业的经验可知：高科技向生产力转化离不开风险投资，风险投资是高科技企业发展的“发动机”。以美国为例，在过去的几十年里，风险资本培育了许多著名的高科技公司。在信息技术产业中，数据设备公司（DEc）就是在波士顿的美国研究发展公司（ADR）的支持下成长起来的，而ADR是美国风险投资的先驱；著名的半导体公司英特尔也是在风险资本家罗克的支持下发展成世界电子工业的巨人的；康柏计算机公司、戴尔公司、SUN计算机技术公司、苹果计算机公司、微软公司和莲花发展公司同样是在风险资本的支持下成长起来的。在生物技术领域，1976年创办的基因工程技术有限公司就在创业期得到风险资本家斯旺森的支持，到1993年，美国销售额前10位的生物技术药品有5种是该公司开发的，其中，3种由该公司经营。5种药品销售额达16．65亿美元，占生物技术药品总销售额的21．6％。由此可见，建立风险投资体系是发展高新技术企业和高新技术产业的关键。
二、风险资本的组织形式
风险投资机构是风险投资最直接的参与者和操作者，也最直接承受风险、分享收益，它为风险企业（项目）提供直接的资金支持，参与风险企业的经营管理并通过风险企业的迅速成长获取投资收益。其具体的组织模式选用对风险投资的收益和发展速度产生决定性的影响。而风险资本的组织形式与风险资本的来源即风险资本的供给者相关联。
1．风险资本的供给者
目前从西方国家风险资本市场上看，风险资本的供给者主要包括：富有的个人、机构投资者（主要是养老基金、保险公司）、政府、银行、投资公司等金融机构、投资银行、金融系统以外的公司等。不同的国家的风险资本的结构即各类风险资本在总风险资本中所占的比例有差别。
